u48652004

（摘錄整理自PTT）

作者：JCfuture、jason05

(1)儒鴻(1476)：他也是代工代料，與聚陽不同之處：
                                                                               
              (a)他代工生產的成衣以運動休閒服裝、
                 韻律服為主，一般那種大眾款較少，
                                                                               
              (b)他的研發能力不錯，自己研發出機能布種，設計款式，
                 其中的大客戶之一為lululemon(生產瑜珈服)，
                 隨著lululemon瑜珈服熱賣，他也跟著受惠。
                 簡單的來說，大部份的布都是儒鴻自己織的，
                 儒鴻買尼龍66原料->給東隆興(4401)抽成絲並染色，做成紗->
                 儒鴻拿到紗，來織成機能布->成衣代工。

儒鴻的特色就是垂直整合 以針織為主 是國內彈性布的大廠
生產品質上 也比聚陽來得好 (呵呵 生產效率沒聚陽好)

(2)東隆興(4401)：                                                                                
                 染整加工而已，別人拿布給他染，就純代工!
                 有一部份業務是自己織成布來買賣!
                 東隆興強項：抽絲紡紗過程中就可以染色了，技術較高，色澤均勻，
                 一般的染整廠是別人給他布，再去染色!
                 所以東隆興獲利股價都比國內一般染整廠高!

(3)聚陽(1477)：

聚陽是代工又代料，如果棉花、聚酯價格在跌，
代工賺工繳的本來就賺，
他還可以賺到代料的錢，採購成本降低，有助毛利率提升!
這也是為什麼之前原物料走多頭，他的表現比上游弱的原因!

聚陽幾乎都是接美國大型零售商 例如 Walmart JCPenny Kohl's GAP Macy's等
而儒鴻雖然也有Walmart JCPenny Kohls
但它還有好一點的牌子adidas CK Nike Canterbury Columbia 等...
雖然聚陽有做A&F 但有沒有賺錢...又是另外一個故事了
聚陽的特色就是專接量大的訂單 平織針織通吃 用生產效率去拼獲利
 (賺落後國家人民的血汗錢)

(4)台南企業(1473)：

賺固定工繳(代工不代料)+品牌"Tonywear"

1. 多半大的成衣廠都會代料 除非是比較特殊的料會有客戶自己採購

2. 原物料漲價(例如 棉花、聚酯) 導致單價拉高
   事實上這可能是有助於公司業績的
   假設公司內部接單策略都是要賺10%以上才行 那100元的10% 是10元
   原物料漲價單價來到150元 那麼一件就是賺15元了。
   所以對利潤是會提升的

3. 聚陽典型是個靠衝量的成衣廠
   而儒鴻的路線比較偏向一條龍(布 染整 成衣)
   以投資來看 我個人覺得儒鴻比較值得
   理由有幾個
   a. 營收成長幅度
   b. 獲利能力
      以同樣接到一個訂單來說  聚陽只能賺工繳(先不考慮賺輔料的價格)
      但儒鴻可以賺工繳和賺布料的錢 (雖然不是全部都跟自己買布)
      以今年來看 聚陽第一季營收比去年成長4.5% 稅後淨利卻比去年衰退5%
                      儒鴻                          29.25%                     成長159%
      此外聚陽Q1 營收34.5E 稅後淨利2.7E
            儒鴻           21.7E            2.4E