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https://www.investors-trust.com/newsletters/weekly/weekly102708_chi.html
華倫．巴菲特(Warren E. Buffett)撰稿
2008年10月17日

奧瑪哈

美國與海外的金融市場一團糟，金融問題已經殃及經濟，而且現在這些問題正氾濫成災。短期內，失業率將上升，商業活動將持續衰減，報紙頭條仍會怵目驚心。

所以，我已經用自己的帳戶不斷的買進美股，以前除美國政府公債外，我沒有別的投資(這不包括我在波克夏．海瑟威(Berkshire Hathaway)公司的持股，那已預定捐出來做公益)。如果價錢仍具吸引力，我波克夏以外的淨資產，很快會全部轉成美股。

為什麼?

我有個簡單的買進規則：別人貪婪時應恐懼，別人恐懼時應貪婪。現在瀰漫的確定是恐懼感，即使投資老手也逃不過。投資人提防借貸比率過高或競爭力弱的企業是對的，但對於美國境內許多體質健全公司的長期展望，感到憂心忡忡卻沒道理。這些企業當然偶爾也會有獲利不佳的情形，但多數大公司會在五年、十年或二十年後締造新的獲利紀錄。

有一點我要說清楚：我無法預測股市的短期走勢，不知一個月或一年後股價會漲或跌。然而，行情可能在市場信心轉強或經濟改觀前就走高，也許漲幅可觀。所以，你若要等知更鳥啼鳴，那時春天可能即將結束。

來談一點歷史：大蕭條期間，道瓊指數在1932年7月8日跌到41點的谷底。但經濟環境持續惡化到羅斯福1933年3月就任總統時。不過在此之前，股市早已勁揚 30%。又如第二次世界大戰初期，美國在歐洲及太平洋戰事皆不利，但股市在1942年4月觸底，比盟軍時來運轉早得多。再者，1980年代初，買股好時機是通膨肆虐而經濟重挫之時。簡而言之，壞消息是投資人最好的朋友，讓你可用低價投資一小塊美國的未來。

長期來說，股市新聞會變好。在20世紀，美國歷經過兩次世界大戰和其他代價慘重的軍事衝突，以及大蕭條、十幾次衰退和金融恐慌，還有幾次石油危機、一波大流感，及總統丟人現眼後辭職下台，但道瓊指數照樣從66點漲至11,497點。

你可能以為，20世紀漲幅這麼大，幾乎不可能賠錢，但就是有些人虧錢。這些倒楣人只在覺得放心時買股票，一瞥見令人不安的新聞就賣出。

今天，手中持有現金及約當現金的人覺得心安，其實不該如此。他們選擇了可怕的長期資產，幾乎不生財且注定會貶值。事實上，政府為紓緩當前危機而採行的政策，勢必引發通膨，進而加速現金帳戶的實際價值下滑。

股票未來十年的表現勢必勝過現金。現在緊抱現金的投資人，是賭他們稍後可算準時機再進場買進。在等待好消息時，他們忽視冰上曲棍球巨星葛瑞斯基（Wayne Gretzky）的建言：「溜冰時要滑向曲棍球餅預料會到的地方，而不是現在的位置。」

我不喜歡對股市發表意見，容我再次強調，我不知市場短期走向；然而，我會仿效一家餐廳的作法，這家餐廳在空蕩蕩的銀行大樓開業，廣告標語說：「錢放哪裡，就在哪裡吃。」今天，我的錢和我的嘴都嚷著要「股票」。



華倫．巴菲特是波克夏‧海瑟威(Berkshire Hathaway)公司執行長，波克夏‧海瑟威是一家分散型控股公司。