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獨家專訪》雷曼兄弟台灣區末代總裁翁明正
九月十五日，雷曼兄弟宣布重整，台灣法人與散戶買下的八百億元雷曼債券，頓時成為壁紙。風暴後翁明正首度曝光，揭開他的內心世界。
整理‧溫建勳


美國雷曼兄弟（ L e h m a n Brothers）破產後，員工飯碗不保，這些年薪動輒千萬台幣起跳的投資銀行菁英，面臨手中股票選擇權變成壁紙、身價暴跌的窘境。

九月十五日，日本野村證券以二億二千五百萬美元（約合新台幣七十二億四千萬元）收購雷曼亞洲部門，繼續雇用約三千名員工，雷曼的「末代」台灣區總裁翁明正笑稱自己是「一個無業游民找到新工作」。雷曼事件後，翁明正首度曝光，接受本刊獨家專訪，談他面對金融風暴的心境。以下是口述摘要：


百年企業雷曼兄弟重整，外界一定很好奇，我會先知道嗎？不會！如果早知道，我會把占薪水三○％的股票選擇權全部賣光，也不至於到現在變成壁紙。


我盤算：了不起被收購而已　打死也不相信會走到重整


宣布重整前，其實美國受到次貸與二房事件接連來襲，稱霸債市的雷曼兄弟受到影響，但我私下盤算，了不起最多被收購而已，因為這可是間全美排名第四的投資銀行，它挺過兩次世界大戰、全球大蕭條、恐怖攻擊，更是全球頂尖MBA（企管碩士）與財務高手匯集的企業。


巨大金流加上菁華人流，即便被收購，也只是換個招牌與名片，這在華爾街可是司空見慣的事情。就像台灣雷曼經過三次更換公司名稱，最早負責人可回溯至前金管會主委龔照勝。因此，即便專業告訴我，美國金融風暴可能降臨，或是雷曼兄弟面臨財務危機報導滿天飛，我仍繼續安心工作。


但，這一切就在總公司宣布重整的那一刻，我的世界全都變了。


直到現在，你若一個月前跟我說雷曼走到重整這一步，我打死也不會相信。我相信雷曼百年企業的基石，然而這些信條驟然消失的失落感，就像是失戀一樣。職場重心消失，我頓時湧進焦慮、空虛、慨然、後悔、傷感等五味雜陳。


我大概花好幾分鐘才回過神。


回神後的第一個反應是：焦慮。因為過去雷曼的股票選擇權，至少占年薪三成以上，而且股票要分五年領回，所以這意味著我在雷曼近十年來，年薪大約三分之一，從此人間蒸發。


不只是財產頓時縮水，連工作也不保。第一時間，我告訴自己不要擔心，了不起回台南種田，沒有財富但最少還有健康。


取代焦慮的，是憤怒。


總公司宣布重整前，我完全不知道消息；宣布重整後，還發文要我帶領台灣雷曼的員工堅守崗位、不得對媒體發言。這些我照做了，但沒想到隔幾天，總公司宣布與亞洲歐洲區切開，一刀切斷兩邊關係。


總公司要我們堅守崗位　賣相應該會比較好吧


總公司要我們堅守崗位，大概是利用我們最後的剩餘價值。人都在，賣相應該都會比較好吧。大難來時各分飛，那種被總公司拋棄的感覺，真的很差，一副要員工自己走路的味道，員工太無辜。


雷曼宣布重整十天後，亞、歐洲部門相繼賣給日本野村證券，野村概括承受雷曼所有人事，不想離職的同事不用另謀出路。整個談判的過程，我都在香港參與，直到最後簽約那一刻，我感覺至少有給員工一個交代，不用向他們宣布裁員，心理壓力頓時減輕不少。


對我而言，一個無業游民找到新工作，當然開心阿（笑）。


未來，我會在野村擔任什麼職務？我不確定，也不是最重要的事情了，經過金融風暴，我越來越隨遇而安。


一千億債券型商品變壁紙　一切都是逐利惹的禍


這次金融風暴，讓雷曼兄弟過去發行超過一千億美元的債券型商品，價值頓時成為壁紙，這一切都是利字當頭惹的禍。


原本買不起房子的人，透過金融機構過度放款而買到房子，是一種信用擴張的貪；雷曼透過證券化及衍生性商品，把風險用金融商品轉嫁出去，是不負責任的取巧；雷曼一心要把商品賣給金融機構時，只想到節節高升的獲利。


最後，金融機構再把這些商品，由理專透過華麗的行銷手法，向潛在買主大力推銷，所以在市場上才會有號稱保本等商品，利率卻高得驚人。理專衝自身獎金收入，銀行要拉高獲利數字，這些都是貪。


忽略風險的後果就是，經濟泡沫越吹越大。我不是幫忙吹泡泡的人，卻看到這個經濟泡泡最後終於完全破滅，雷曼被自己產品所吞噬。我身在這家跨國企業，看雷曼樓起樓塌，比任何人都感嘆。金融食物鏈裡面的消費者、投資銀行、金融機構的集體瘋狂逐利，麻痺了風險控管。


泡沫越大，代表財務槓桿越大，小成本卻想要大獲利，把經濟學最基本的高風險、高報酬的原理，完全拋諸腦後。貪與利，真是害死人，這是我最大的心得。


此外，我覺得該檢討的是信評公司。


信用評等根本不值得相信　出事再調降有什麼用？


信用評等存在的價值，就是幫助投資者評估投資風險高低，我們金融圈都是MBA出來的，學校告訴我們，依據信評來做為重要的風險依據，但從這次華爾街風暴看來，這些信用評等根本不值得相信。


有多少家信評，在雷曼兄弟宣布破產前，相關債信評等至少都有Singal A（評等A），很多都是Double A（評等AA），然後等到出事了，（他們）再調降信評，這樣有什麼用處？


所以台灣有八百億元買雷曼相關產品，一半是機構法人，一半則是散戶，就這件事情上，法人沒有聰明到哪裡去。但這些法人有錯嗎？去買債信Double A的商品有錯嗎？


說實在話，這次華爾街的金融風暴，台灣金融業相較其他國家，並沒有涉入更深，但金融股卻跌得鼻青臉腫，根本的原因還是在於台灣金融業太淺碟，家數太多而資金太少，禁不起太多的動盪。


我悲觀認為，台灣金融業三、五年之內，恐怕沒辦法起來。


【2008-10-06/商業周刊/1089期/P.068 】